据新华社信息

在近日举办的“2012年春季商品期货沙龙”上，众多专家对全球经济缓慢复苏及国内经济增速放缓形成共识，预计国内商品市场将承压，年初以来的震荡反弹态势或难以持续。从具体品种来看，农产品受收储价格支持易涨难跌，下跌空间有限；工业品基于不同的基本面，走势分化或加剧，其中铜或冲高回落，燃料油等化工品难有起色；新品种方面，白银或率先上市，投资前景乐观。

大宗商品承压  走势趋复杂

今年以来，大宗商品市场普遍震荡上扬，大有脱离去年四季度以来的萎靡震荡趋势。但反弹能否持续？专家认为，一季度大宗商品市场的走高有欧债危机稍有缓解、全球宽松预期等较多的利好因素存在，今年全球经济增速放缓的趋势对大宗商品市场构成压力，或倒逼大宗商品价格回落。

去年下半年，欧债危机、全球经济放缓成为影响大宗商品走软的主要因素。展望今年，申银万国期货研究所副所长何小明认为，欧债危机会持续演化，经济前景堪忧。尽管欧洲出台了各项有效的措施，但是无法遏制危机的蔓延。究其原因：一是欧元区核心国家对利益诉求不同，对于如何救助这些陷入危机的国家存在严重的分歧。二是由于欧债危机的本质是过度福利制度和缺乏严格的财政约束，如果仅仅采用简单救助，而不通过大规模的改革，欧债危机不会从根本上解决。

从美国方面来看，北京中期期货研究院院长王骏认为，今年美国经济还要继续反弹，从去年11月份到目前所公布的一系列包括就业、消费和制造业数据，以及房地产数据，基本证明了美国经济今年小幅度增长的趋势。但何小明认为，美国经济的复苏仍面临诸多挑战。

王骏表示，中国经济增速放缓不可避免，同时，印度、巴西、阿根廷等新兴经济体的经济增速也将放缓。总体来看，今年全球经济复苏是大概率事件，但其过程将十分缓慢且充满不确定性。

何小明认为，全球经济增速放缓会倒逼大宗商品价格回落，同时欧债危机造成全球资金回流到正处于复苏进程中的美国，会推高美元指数走强，这将会对大宗商品价格形成一定压力。但从中国的角度来看，“十二五”规划的一些项目，一定程度上会对大宗商品价格形成一定支撑。

“收储”政策托底  国内农产品价格易涨难跌

从具体品种来看，今年以来，国内农产品方面缺少天气、供给缺口等炒作题材，但“收储”成为支持农产品上涨的重要因素。棉花的临时收储政策，糖的50万吨收储政策发布，小麦、稻谷等最低收购价的上调等夯实了相关农产品的价格底部。

首创期货研发中心负责人董双伟认为，农产品今年缺乏亮点，但未来下跌空间可能很小，小麦、大豆、玉米、稻谷、白糖收储价的公布，等于是对农产品确定了一个大底。对于具体的商品而言，基本面差异会造成不同的强弱走势。如棉花，一季度还将是一个阶段性强势品种，国家对新棉花收储价格上调预期概率十分高，同时在新花种植前不太可能出现抛储等利空政策，所以阶段性肯定是利多的。对于后市，需要关注的是今年国家收储，包括利用国际资源进行的补库操作。

金鹏期货研究所所长张晓磊认为，今年宏观经济的不确定性和争议比较多的时候，特别容易出现套利机会，相比于单边预测难度和单边操作难度来说，套利交易更加具有实际操作性和可预测性。他建议，在今年整个大对冲策略中，以农产品作为主要的对冲平衡器来进行资产配置。

工业品分化明显　“中国需求”仍是炒作因素

与农产品相比，工业品对宏观经济的敏感性更强，其中，原油、黄金又与地缘政治纠缠在一起，波动性更大。中国作为有色金属消耗大国，中国需求仍将成为举足轻重的因素。

基于对世界经济复苏和新兴国家在地产、电子、电力等行业仍将对大宗商品有强劲需求的判断，宏源期货首席宏观策略分析师吴守祥对铜产品走势表示乐观。

何小明则对铝产品走势维持看空的思路。他认为铝的最大需求来自于房地产、汽车和家电市场，而这些市场的增速会有所下降。此外，铝的社会库存在增加，进口关税列入调降名单，铝产业出现结构性调整，产业西迁带来了成本的下降等都对市场产生利空影响。

对于螺纹钢，吴守祥表示，虽然今年房地产预期仍有15%的增长，但较去年的25%下降较多，开工季到来，螺纹钢库存或有所下降，4000元每吨的价位将获得较大支撑。

银河期货研发中心总经理冉寰认为，能源化工品种将出现分化，燃料油、PVC和焦炭机会不大，而塑料、PTA、橡胶市场偏暖，甲醇除下游需求之外，还具有能源替代品的功能，后市看好。同时，新品种方面，白银期货前景看好。