据中国钢铁新闻网 

据相关媒体报道，钢铁行业最近热点不断：钢价上涨，行业整体扭亏为盈，与此同时，去产能进展没有达到预期，一些钢铁企业债务缠身。债转股能否打破钢铁企业债务困局？

华泰证券研究总监、金属能源矿产首席陈雳表示，对于债转股，如果从企业的角度来理解，是一个历史遗留问题所导致。在2008年到2013年这段时间，非常多的钢铁新上产能项目扩建，有非常多的银行债务产生。另外从2008年一直到今年，国内钢铁价格长期处于一个下行通道中，使得非常多的企业偿债能力弱化。这两个原因相叠加，使得钢铁的债务问题尤为突出。我们认为，债转股是破局的一个有效方式，因为在去产能的过程中，债务问题始终是一个绕不过去的坎。

银监会日前也就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》向相关机构征求意见，我们注意到其中两个重要的落脚点，一是继续强化支持资产证券化，还有开展积极的债转股工作；第二是鼓励产业基金，尤其是地方政府成立的产业基金投资入股，依法行使股东的权利。以上两点对钢铁煤炭行业非常有意义。同时，银监会支持银行对周期行业继续进行续贷，免息甚至消债等措施，但同时也是有保有压，对恶意逃费债的采取停贷、停结算的措施。有两点被强调在行业里是不能碰的红线，一是地方的稳定及员工不能出现大规模的失业潮；第二，金融市场的稳定，不能发生欺损性的金融风险。对于前者，国家采取了一千亿的财政补贴措施，后者是目前去产能主要的一个风险点所在。

如果债转股能够有序地在债权人和传统的钢铁煤炭企业得到认可，对于整个行业有非常积极的意义。我们做了一下简单的测算，钢铁产业大中型企业的存量目前高达4000亿元左右，从今年7月底到年底，上市公司和一些重点大型钢铁企业集团的债务大概有1400亿元到期，压力非常重。除了“借新还旧”的方式以外，我们认为债转股对降低企业的负债率还是有积极的意义，同时也能够降低后续的融资成本。从我们大体的判断来看，债转股有望在集团层面率先取得执行，不管是对上市的钢铁企业还是对非上市的钢铁企业都有比较积极的意义。但同时也强调一点，更希望看到的是，非常优秀的钢铁企业，比如龙头类的好企业，进一步去疏解他们的困难，让强者恒强；对于不规范的企业，我们还是倾向于建议他们采取市场机制的方式，正常地优胜劣汰。